不良资产处置新试点:证券化备受追捧 但仍有问题待解

随着近年来经济增速进入下行通道,不良资产规模持续攀升,甚至一些商业银行的不良资产已经对利润有了一定的侵蚀,加之传统的不良资产处置的手段又存在种种制约,因此,探索新型不良资产处置手段成为业内当务之急。  

对此,业内普遍认为近日重启的不良资产证券化试点是一种新的尝试。但由于不良资产的回收存在不确定性,如何在基础资产不透明、外部增信不完善等行业背景下,解决对产品评级、估值和信披的问题,行业内还亟待解决。  

不良资产证券化试点开启备受业内追捧  

今年1月,银监会在全国银行业监管管理工作会议上提出,要开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点工作。目前,工行、建行、农行、中行、交行和招商银行6家银行获得了参与不良资产证券化的试点,总额度为500亿元。  

上个月开始,中行及招行已经推出不良资产证券化产品,发行规模分别为3.01亿及2.33亿,认购倍率也均在2倍以上,受投资人热捧;预计建行也将在9月份发行规模在78亿元左右的不良资产证券化产品,其他行也在积极准备中。  

事实上,这是不良资产证券化时隔八年后的再一次重启行动,究其内因,是不良资产规模的持续攀升,让商业银行将不良资产证券化视为解决坏账、改善资产负债表的重要途径之一。有数据统计显示,截至2016年一季度末,商业银行不良贷款余额达13921亿元,较上季末增加1177亿元,商业银行不良贷款率1.75%,较上季末上升0.07个百分点。  

中国银行国际金融研究所副总经理宗良也表示,不良资产证券化作为一种新的处置不良资产方式有其优势,一是拓宽了银行处理不良资产的手段和融资方式。二是强调了市场化的处置,这种市场化的处置方式,打通了银行信贷资产和资本市场的联系。三是更好的发现不良资产价格,有利于提高不良资产的回收率。  

问题仍存寄希望于法制进步  

但备受追捧的不良资产证券化,其背后不良资产的回收不确定性问题该如何解决?经济下行、“去杠杆”的宏观背景下,不良资产的估值问题怎么解决?以及近日有投资者提到的不良资产信批问题又该怎么解决?  

从不良资产的处置现状来看,投资网CEO顾苏银介绍,现阶段不良资产的处置方式是,银行为了出表将不良资产卖给四大资管公司或地方性的一些持牌的AMC,实际上这些不良资产还是没有被处理掉,目前还是靠市面上各式各样的小公司来处置。 

但值得注意的是,一位AMC高管称,“近期有很多银行出售的不良资产包都因与AMC在价格放面没有谈拢而流标。”或许可以认为这是近期不良资产证券化重启的一个推动因素。  

但不少业内人士也坦言,我国不良资产证券化仍有很大改进空间,投资不良资产证券化更关心对基础资产现金流回收的规模和时间方面的预估。  

东方金城结构融资部总经理徐承远也称,“不良资产证券化要分析资产的回收率和回收的时间,因为都是一些不良资产,可能很难从定量的角度,来从模型的角度来测算准确回收率和回收时间。”  

对于该问题,顾苏银无奈的表示,只能寄希望于法制的进步了。  

而对于近日有专家建议引进PE机构来缓解不良资产的处置压力,顾苏银认为,政策上允许民间机构或投资人去银行采购这些资产包,对整个不良资产处置的效率有很大提升,对行业是一个更大的推动。  

此外,就不良资产的估值问题,有业内人士也指出,须在政策上加快不良资产证券化和流通市场建设。  

而早在今年四月份,银行间市场交易协会发布的《不良贷款资产支持证券信息披露指引》中,对发行环节信息披露、存续期定期信息披露、信息披露评价与反馈机制等内容做了详细要求,以便投资者更好地判断风险。

贾婧怡

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关注互联网金融、信用经济和TMT领域。

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