专家:不要谈“杠杆”色变 没有“杠杆”就没有金融

“杠杆”正在成为一个贬义词,只要一提到“杠杆”,大家就会想到各种五花八门的理财产品,甚至是“庞氏骗局”。不过,在专家看来,“杠杆”是一把双刃剑,在带来风险的同时,也提高了金融的效率。“去杠杆”关键在于把握力度,把风险控制在一定的范围,不要让金融风险演变为全面的金融危机。  

中国人民大学副校长吴晓求日前指出,金融本质上就是杠杆,没有杠杆就没有效率。“金融的杠杆功能是去不了的,没有杠杆就没有金融,也没有效率。我们惟一能做的是适度‘降’杠杆,把风险控制在一定范围、一定程度。”  

无独有偶,清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵在上周末出席“五道口全球金融论坛”时也表示,“去杠杆”是一个动词,但不是要完全去掉杠杆,去到“0”,经济活动完全没有杠杆是不可能的。  

吴晓求说,所有的规则和行为包括监管准则、现场监管等都是试图防止这种微观层面的金融风险变成全面的金融危机。防范系统性金融危机,是我们的底线和最重要的任务,但并不是说把所有的金融风险都控制住,过度理解风险控制就会得出金融“去”杠杆的荒谬建议。  

他指出,现阶段的金融监管出现缺乏理论逻辑的问题,某些金融监管政策的出台有些“唐突”,这使人感到忧虑。他说,我们不可以把资本市场发展的重点放在IPO上,虽然IPO有它的某些现实性,但是资本市场的核心是并购,资本市场的规则重心是推动并购重组。  

“我们当然反对虚假并购重组,我们反对操纵市场基础上的并购重组,反对内幕交易,但是,我们必须推动合理有序、透明的并购重组。中国要建立现代金融,一个非常重要的任务就是推动资本市场的发展。资本市场不发展,并购就很难,也就难以建设现代金融体系。现代金融不是融资金融。”吴晓求表示。  

他还认为,同业存款大幅增加,是目前金融制度的必然产物。“大银行有国家信用做担保,所以,负债廉价而充足,又找不到有效的投资渠道,所以这些大银行充裕的资金成为中小银行同业存款的主要来源。同业存款的大幅增加,反映出中国金融不充分竞争。我们不能把它扼杀死,如果扼杀死,小银行就完蛋了。”  

吴晓求说,过度强调风险,会阻碍金融的进步。“从概率上看,开车出门肯定比你在家被车撞到的概率要大,但是效率大大超过潜在风险。不要把风险意识作僵化理解,那样的话,金融就没有效率,更谈不上进步。”  

曾经担任过中国央行副行长的吴晓灵在谈到“杠杆”时表示,“任何一个经济活动没有杠杆是不可能的”,中国经济的整体杠杆率在全球是中等的、可控的,但是中国的杠杆率结构是不合适的。中国的居民杠杆率最低,政府的杠杆率尚可,企业的杠杆率在全球最高。而企业是生产主力,如果企业不能从沉重的债务中解脱出来,对于提高经济效率是没有好处的。  

她对企业债务重组提出三方面建议。一是鼓励各类资产管理公司参与企业的资产重组。二是在经济结构调整的阶段,在供给侧改革的时候,更多应该做存量的结构调整。“企业的存量结构其实就是收购、兼并,在收购、兼并的过程中,难免要用到各种金融工具,要有杠杆,但是杠杆要适度,规则要明确。”  

此外,吴晓灵强调,从整体经济上说,必须发展多层次资本市场,提供更多股权融资渠道。


秦楠楠

17 文章总数

金评媒记者

作者简介

金评媒记者

扫码下载APP 商务人士必备

扫维下载app
  • 联系信息
  • 电话:400 800 7975
  • 邮箱: service@gladtrust.com
  • 地址:青岛市市南区宁夏路288号软件园4号楼
  • 下载信用视界APP
  • 关注信用视界公众号
  • 催全球小程序
联系客服